電氣設備行業:淺析配網投資加碼的前因后果
日期：2019-10-16 / 人氣：
在之前用電負荷快速增長的階段中,我國“重輸輕配”傾向明顯,輸電網投資遠高于配電。而在“十二五”期間,電網擴容需求衰退,配電投資占比經歷了多年趨勢性提升。經測算,2014年全國配網投資約2200-2400億,占電網總投資約50%。目前國內配電質量得到大幅度改善,基本滿足用電需求,但仍存在城鄉差異大、自動化覆蓋率低等問題。“十三五”內配網環節投資存在進一步加碼空間。
城鄉供電差距明顯,千億農網補助推動中壓設備招標四季度起拉升。
配網按區域分農網和城網。其中農網廣泛存在低電壓及主/縣網聯接薄弱等問題,亟需改善。國家電網年均每年投入800億改造農網,今年年初更提出902億投入計劃增長明顯;近期為托底經濟,發改委批復926億新增農網投資(其中國網680億),預計于明年三季度完成。據測算,該政策有望刺激下半年配網中壓設備需求提升超過30%,招標量預計將從四季度起顯著增加。
配網投資成為“十三五”穩增長重要抓手,配網板塊景氣長期保持。
為進一步改善用電質量,同時加大經濟刺激,國家近日正式下發《關于加快配電網建設改造的指導意見》和《配電網建設改造行動計劃(2015-2020)》。與前述農網投資單次增加不同,本次規劃的實施從更長期角度提升配網整體建設力度,2016-2020年年均3000億,較2014年提升30%,預計與 2015年持平,保障配網設備需求景氣度在“十三五”階段內長期保持。
關注投資驅動的業績彈性,細篩板塊內投資機會。
配網是電網建設的基礎板塊,行業眾多標的參與其中,受益情況也有所差別。
(1)對于配網業務較純粹、電網銷售占比較高、體量相對較小的公司,經營情況將出現顯著改善。
(2)電網整體建設(主要是輸電及自動化)大周期在底部徘徊,較難再現2008/2009年的快速增長。而受益于政策支持,配網細分板塊將會呈現難得的景氣提升,同時也會傳導至企業經營層面。而對于板塊內配網業務占比較低的企業而言,需要密切跟蹤其業務結構調整產生的業績彈性。
城鄉供電差距明顯,千億農網補助推動中壓設備招標四季度起拉升。
配網按區域分農網和城網。其中農網廣泛存在低電壓及主/縣網聯接薄弱等問題,亟需改善。國家電網年均每年投入800億改造農網,今年年初更提出902億投入計劃增長明顯;近期為托底經濟,發改委批復926億新增農網投資(其中國網680億),預計于明年三季度完成。據測算,該政策有望刺激下半年配網中壓設備需求提升超過30%,招標量預計將從四季度起顯著增加。
配網投資成為“十三五”穩增長重要抓手,配網板塊景氣長期保持。
為進一步改善用電質量,同時加大經濟刺激,國家近日正式下發《關于加快配電網建設改造的指導意見》和《配電網建設改造行動計劃(2015-2020)》。與前述農網投資單次增加不同,本次規劃的實施從更長期角度提升配網整體建設力度,2016-2020年年均3000億,較2014年提升30%,預計與 2015年持平,保障配網設備需求景氣度在“十三五”階段內長期保持。
關注投資驅動的業績彈性,細篩板塊內投資機會。
配網是電網建設的基礎板塊,行業眾多標的參與其中,受益情況也有所差別。
(1)對于配網業務較純粹、電網銷售占比較高、體量相對較小的公司,經營情況將出現顯著改善。
(2)電網整體建設(主要是輸電及自動化)大周期在底部徘徊,較難再現2008/2009年的快速增長。而受益于政策支持,配網細分板塊將會呈現難得的景氣提升,同時也會傳導至企業經營層面。而對于板塊內配網業務占比較低的企業而言,需要密切跟蹤其業務結構調整產生的業績彈性。
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